7月1日，原河南驿酒集团有限公司酒厂11号罐体内的原酒登上阿里拍卖平台。这批总量约77吨、库龄11年以上的原酒，起拍价只有774.9万元，约合50元/斤。云云低价，末了居然流拍。

本年5月，京东拍卖平台上，安徽武子古酿酒拍卖旗下原酒历经五次流拍后，终极两单原酒低价成交，单价折合1斤别离为3.9元及3.7元，与超市可乐价格相仿。

最近几年来，阿里拍卖、京东拍卖平台不停呈现原酒司法拍卖案例，十余家酒企原酒陆续进入拍卖市场，流拍、降价成为常态。

上一轮的白酒行业深度调解（2012年-2015年），一样呈现过年夜量企业出产线停产、酒厂减产、原酒价格狂跌的征象。

彼时，高端白酒遭到政策因素影响最为较着。“禁三公消费”直接压缩了政务消费空间，行业迅速进入调解期。年夜量以政商团购为主的企业遭受库存积存，上游原酒价格同步下滑，不少中小酒厂只能低价出售基酒以维持现金流。

两次调解的表象何其相似！

然而，上一轮行业调解于履历了3年低谷期的挣扎以后，行业迅速回暖，名酒率先上扬，茅台镇的原酒也陪同着行业回暖而水长船高。

事实证实，那一轮调解更像是一次消费布局重构，而非消费能力消散。

跟着商务消费逐渐恢复、住民收入连续增加、中产消费进级以和公共宴席市场快速扩容，白酒消费很快完成为了从“公事消费”向“商务消费+公共消费”的迁徙。与此同时，天下化品牌连续扩张，次高端价格带突起，酱酒热、新国标进级等因素，又为行业提供了新的增加引擎。

换句话说，其时虽然旧需求消散了，但新需求很快就补了上来。

那末，这一次的调解，逻辑有何差别？

这一轮调解，其实不是某一种消费场景忽然消散，而是多个需求端同时承压。

房地产调解影响商务往来；企业谋划趋在审慎，商务宴请有所紧缩；住民收入预期变化，使婚宴、礼赠以外的非刚需消费越发理性；年青消费群体喝酒频率降落，低度化、多元化饮品不停分流白酒消费。

也就是说，消费需求没有彻底消散，却较着变慢了。

这也是为何原酒价格跌至汗青低位，却迟迟等不到需求反弹。

真实的问题不是库存，而是谁来接盘消费。已往，行业遍及信赖，库存总有一天可以或许消化。由于消费还有于那里，行业只需要等候周期。

但这一轮调解，市场最体贴的问题已经经酿成：将来新的消费增量毕竟来自哪里？商务消费还有能恢复到已往的程度吗？年青消费者会从头回到白酒吗？人口布局变化以后，宴席市场还有能连结已往的范围吗？

这些问题，今朝都没有明确谜底。

也正由于云云，本轮调解出现出与上一轮彻底差别的特性：以2025年财报来看，名酒企业周全承压、处所型酒企更是压力重重；渠道层面，商家遍及面对着库存与现金流的压力，而终真个动销于连续刺激下收效甚微······这类压力层层上传，使患上上游原酒需求同步降落。

假如没有新的消费动力，仅依赖去库存，很难形成真正意义上的行业复苏。

不少人是以担心，白酒行业是否会堕入螺旋式下行。

这类担心并不是没有依据。一方面，假如消费需求连续疲弱，企业继承降价去库存，而降价又会进一步压缩企业利润；利润降落致使品牌投入削减、渠道投入削减；渠道盈利能力降落，又进一步减弱终端发卖，终极形成价格、利润、需求彼此影响的恶性轮回。

但另外一方面，白酒究竟不是一个平凡消费操行业，其品牌集中度仍于连续晋升，头部名酒企业仍旧拥有较强的品牌壁垒及盈利能力，行业也仍具有宴席、礼赠、保藏等不成替换的消费属性。

是以，更年夜的可能不是整个行业连续下坠，而是分解进一步加重。

名酒依附品牌上风继承晋升市场份额，部门中小酒企则将于持久需求不足、产能多余的多重压力下堕入困境。

假如说上一轮调解裁减的是渠道及模式，那末，这一轮调解裁减的，可能将是多余产能，以和那些缺少品牌、缺少消费基础、缺少焦点竞争力的企业。

对于在白酒行业而言，原酒卖出“可乐价”，也许其实不是最值患上担心的征象。

真正值患上存眷的是，当上一轮行业复苏依靠的商务消费进级、住民收入增加及消费扩容等动力逐渐削弱以后，下一轮增加，又将由甚么来驱动？这生怕才是整个行业都需要回覆的问题。